Альфа — что это и как использовать

Что такое Альфа простыми словами

Альфа — это часть доходности портфеля, которую нельзя объяснить движением рынка: «добавленная стоимость» стратегии или управляющего. Простыми словами: рынок вырос на 20%, а ваш портфель с той же степенью риска — на 25%. Пять процентных пунктов и есть альфа. Отрицательная альфа означает, что активность не окупила даже рыночной доходности.

Формула

Альфа (упрощённо) = Доходность портфеля − Ожидаемая доходность по бете портфеля. В полной версии (CAPM) учитываются безрисковая ставка и рыночная премия

Как читать и интерпретировать

Альфу нельзя читать без беты: агрессивный портфель в бычий рынок обгонит индекс просто за счёт риска, а не мастерства. Честная альфа — устойчивое превышение с поправкой на риск на горизонте нескольких лет. Для частного инвестора альфа относительно MCFTR — прямой ответ на вопрос, окупаются ли активная торговля и комиссии по сравнению с «просто индексом».

Пример

Рынок вырос на 20%, бета портфеля 1,2 — «положено» было заработать около 24%. Портфель принёс 28%: альфа +4%, стратегия добавила стоимость. Если на следующий год при той же бете альфа около нуля — прошлый обгон был рыночным, а не мастерством.

Альфа в BeGain

Альфа считается в разделе «Эффективность» (Pro) относительно выбранного бенчмарка — по живой истории портфеля, с поправкой на бету. Рядом всегда видны бета, Шарп и Сортино, чтобы альфу не прочитать в отрыве от риска.