Коэффициент Трейнора — что это и как использовать

Что такое Коэффициент Трейнора простыми словами

Коэффициент Трейнора — это избыточная доходность портфеля сверх безрисковой ставки, делённая на бету. В отличие от Шарпа, он учитывает не общую волатильность, а только рыночный риск — чувствительность к движениям индекса. Логика: у диверсифицированного портфеля остаётся в основном рыночный риск, и Трейнор показывает, как он окупается.

Формула

Трейнор = (TWR портфеля − безрисковая ставка) / Бета портфеля

Как читать и интерпретировать

Чем выше Трейнор, тем больше премии вы получили на каждую единицу рыночного риска. Сравнивайте коэффициент с тем же показателем у бенчмарка: выше — вы управляли эффективнее рынка с поправкой на бету. Для слабо диверсифицированного портфеля Трейнор приукрашивает результат — диверсифицируемый риск он не видит, поэтому используйте его вместе с Шарпом.

Пример

Портфель с TWR 20% за год при безрисковой ставке 16% и бете 0,8: Трейнор = (20 − 16) / 0,8 = 5 — обратите внимание, коэффициент безразмерный и знак процентов рядом с ним не ставится. У индекса с бетой 1 и TWR 13%: (13 − 16) / 1 = −3 — ваш рыночный риск окупился, а у рынка премии не было вовсе.

Коэффициент Трейнора в BeGain

Трейнор входит в набор метрик раздела «Эффективность» в BeGain — там же, где считаются бета, альфа и Шарп относительно выбранного бенчмарка.